燃料油期货市场现状:新加坡高硫燃料油市场供不应求,国内燃料油现货市场淡季不淡,高硫燃料油价格持续坚挺。同时,由于国内原油价格高企,国内成品油市场相对供应充裕,现货市场呈现供过于求的局面。因此,低硫燃料油期货市场成为现货贸易的重要参与者。截至2019年9月24日,低硫燃料油期货累计成交6492.60万手,日均成交12.9万手。
【国际低硫燃料油期货价格关系】
首先,国际油价上涨,中国石油现货市场走强,燃料油现货市场价格差异扩大。由于中国作为国际航运中心的重要原油进口地,贸易商需要将生产的低硫燃料油从中国港口运至中国舟山港,以便为新加坡出口寻找替代市场,新加坡高硫燃料油的价格对新加坡价格的影响作用明显。
其次,根据2019年1月、2月船期船期的报价情况来看,中国燃料油市场正值汽柴油定价中的“黄金年”。高硫燃料油市场“点燃供应转为汽柴油”,中国燃料油市场“点燃”为其带来需求增长,国际油价震荡上涨,新加坡高硫燃料油价格和舟山高硫燃料油价格之间逐渐拉近。同时,我国燃料油市场相对平稳,价格整体波动,也使得国内汽柴油市场相对缺乏影响力。
最后,低硫燃料油期货合约成交活跃,显示出我国燃料油期货市场近五年来的发展脉络。作为全球最大的船用油进口国,我国燃料油的船燃需求逐年递增,2019年已成为国际航行船舶主要燃料需求的国家,同比2020年增长22%,其中2020年船用燃料需求达到692万吨。目前国内保税燃料油供应充足,2018年的保税船燃供应量为342.1万吨,其中以新加坡为主的高硫燃料油供应不足,2019年供应增加是新船燃供应增加的主要原因,是国内低硫燃料油供大于求的格局。
【近期国内燃料油现货市场“缺货”,价格下调】
2019年1-9月,国内燃料油累计供应10173.3万吨,同比增加221万吨,增幅74.5%;需求量预计911万吨,同比增加1082万吨,增幅8.5%。其中进口538万吨,同比增加107万吨,增幅64.2%。1-9月国内燃料油累计供应为1561.2万吨,同比增加179.6万吨,增幅34.4%。2019年1-9月国内燃料油累计供应为2087.4万吨,同比增加303.3万吨,增幅为17%。其中燃料油产量549万吨,同比增加532万吨,增幅26%;进口98.1万吨,同比增加126.2万吨,增幅14.8%。2019年1-9月国内燃料油累计供应4461.5万吨,同比增加405.9万吨,增幅5.6%。其中从新加坡和汽柴油累计供应分别为202万吨和250.2万吨,同比分别增加82.2万吨和90.3万吨,增幅分别为80%和66%。
整体来看,IMO2020限硫令落地,近月船燃需求或将逐步恢复,给市场带来一定的利好支撑,期货市场供需格局较好,但炼厂出货意愿较弱,现货市场需求疲软,预计后期船燃现货市场将弱势下滑。
【操作建议】
1、燃料油近期走势偏强,截至12月21日,新加坡低硫燃料油现货价格达到475美元/吨,涨幅8.6%,舟山地区低硫燃料油现货价格也达到480美元/吨,较前期上涨5%,燃料油价格的强势带动带动能化板块(PTA、甲醇、乙二醇、LPG)期货价格反弹至430元/吨附近,整体对期价形成提振,而现货市场自身基本面一般,因而甲醇的走势在供需平衡表中会被压制,目前供应压力基本体现在当前的港口现货市场,近期,供应和需求的矛盾无疑是价格上涨的基础,然而,期货和现货的价差扩大并不能作为期货的交易的主要逻辑,主要体现为现货上涨、期货走弱。