长江铜价格今日价格
供应端:前期检修企业陆续恢复生产,秘鲁旗下智利、秘鲁等地的铜产量预计有望达到年内最高,另外秘鲁也将于年内逐步恢复正常冶炼产能。国外方面,在新冠疫情大流行的背景下,全球疫情出现反弹,智利铜矿产量也随之增速放缓。同时,智利Escondida铜矿的第一批工人将在周三返回办公室,预计6月底前恢复生产。疫情对矿山的影响预计将明显,我们预计4—6月矿山铜产量较3月将明显增加,同时秘鲁也将迎来减产周期。
需求端:疫情对铜消费的影响
疫情对铜消费的影响在5月以后呈现反复。今年疫情管控的状态让部分消费受到影响,对需求端的影响主要体现在三方面:一是消费增速下滑,在第一季度的整体需求表现较弱,但是在5月整体需求恢复。二是疫情管控缓解后需求将回升,上半年受疫情影响较小,5月的整体需求将超过去年同期。三是疫情对精炼铜消费的影响。二是从二季度起,铜消费有望加速恢复,主要体现在6月以后疫情得到控制,消费复苏。三是从5月开始,随着复工复产的推进,铜下游的开工率有所回升,同时需求线开工率也在不断回升,从而导致冶炼厂的开工率回升。四是在上半年宏观经济的回升预期下,传统的消费旺季是二季度,但今年一季度受疫情冲击较大,二季度受到了明显的抑制,而二季度随着疫情得到控制,下游的开工率也会有所回升。
从具体的影响来看,对铜需求的影响取决于疫情的管控和实际情况。对于房地产而言,今年将不会再有那么长的调控,房地产销售将是影响二季度房地产销售的核心因素。因此,房地产下行预期导致了下半年地产投资增速继续回升,从而对铜消费构成一定支撑。房地产方面,5月房地产竣工面积同比和环比均出现了大幅回落,房地产成交面积增速也在3月开始出现明显回落,5月存量施工面积累计同比和环比均出现了明显的下滑。但是我们认为,在房地产施工面积减少的情况下,房地产竣工面积也会在二季度后出现明显的回升,所以房地产竣工面积的增速会进一步的回升。
基建方面,基建投资的下滑也对铜消费构成了一定的压力。基建投资主要还是体现在地产施工方面,从5月开始,4月开始开始全面停工停产,一季度施工面积同比和环比均出现大幅下滑。从房地产施工面积的实际数据来看,4月的数据是在增长的,而且新开工面积和新开工面积的累计同比都大幅回升。一季度基建投资的数据表现为快速增长,而房地产销售的实际数据也在下滑。因此,基建投资对铜消费的提振也要远大于房地产销售的实际表现。因此,这也就导致了基建投资对铜消费的提振更多停留在施工的长期性的影响上。
综上所述,随着国内疫情逐步得到控制,国内经济在三季度有望实现较快的增长,这也对铜消费形成一定的提振。从全球来看,一季度全球疫情影响减弱,新增确诊病例数上升,各国都出现了明显的反弹,从而对全球经济的拉动作用减弱。另外,从国内来看,1-4月经济数据持续回升,已经连续两周达到了两位数的增长。因此,随着国内经济复苏,铜消费将逐渐恢复到疫情前的水平。
最后,从库存的角度来看,国内外显性库存已经下降到相对较低水平,因此,国内库存下降的幅度更大,同时,国内库存也在持续去化,尤其是LME库存出现了下降的迹象。