上周五晚,美国一名神秘的投资者对记者表示,我们敦促美国财政部下令外国客户,从当地时间8月15日到9月31日向美国财政部征收15%的美债发行和向美国国内外客户征收20%的利率的税收。
中国国际期货高级研究员徐子宇表示,美债发行被传至官网上,肯定会打击市场的信心,美债发行市场可能会遭受冲击。
国内债券市场是机构投资者全球资产配置的一部分。Wind数据显示,目前,国内债券市场机构投资者合计持有美债的规模约为美债总规模的24%,债券配置占美债总需求的比例约为47%,中国境内债券市场对美债配置占总配置比例约为2%。
今年上半年,美债利率的持续上涨给境外机构带来了债券配置的压力,在上半年债券市场的大跌中,个人投资者对美债的配置出现了较大的回撤。近期市场的避险情绪得到了较好的控制,外资流入美债的数量有所增加,但是配置占比仍然相对较低。
事实上,在3月中旬以来,美债利率的上涨对美债收益率的上涨起到了一定的提振作用。一方面,受上周五美国财政部发布美债发行结果的影响,9月12日,道琼斯工业平均指数开盘3285.44点,当日收盘为2,159.34点。
另一方面,伴随着市场的回撤,海外机构持有的美债规模也出现了较大幅度的回撤,截至9月30日,美债市场的海外机构持有美债的规模为2,1057.64亿美元,较前一周减少了352.59亿美元。
上述背景下,有机构向记者表示,当下国际机构对美债的配置主要是出于风险偏好的增加,当前市场波动性较大,但并不悲观。而对于海外机构而言,需要更加乐观的一点,当下在美债利率快速回升之后,对美债的配置已经处于比较安全的位置。
中信证券研究指出,美债利率快速回升可能有望冲击A股市场,同时也会进一步提升债市的配置价值。
“近期中美利差持续收窄,一方面源自于美国的金融市场情绪,尤其是海外疫情的冲击,另一方面源自于美国国内的货币政策的边际收紧,如高企的失业率、高通胀以及通胀等,或将带动实际利率的抬升。我们认为在海外紧缩的背景下,配置的性价比更高,一方面可能是有利于增加收益的同时兼顾配置机会。”
三季度或继续配置债市
多位受访人士向记者表示,当前海外紧缩周期的阶段并没有改变市场的风险偏好,海外通胀和政策收紧的预期可能导致美国股市下跌,海外利率的抬升可能导致美债利率中枢抬升,美国利率的抬升可能造成海外投资机构的配置难度增加。
谈及全球通胀预期的抬升,王青表示,当前,美国CPI同比正处于2%的低位,美债利率的抬升并没有改变通胀的路径。“美债利率的抬升也导致国内通胀预期上升,海外美债利率的抬升也会冲击国内股市和大宗商品的配置。”
就国内的资产配置来看,王青表示,一般而言,通胀预期的抬升,意味着金融资产的配置难度会有所降低,而从全球资产配置的分散角度看,当前并没有完全市场化的商品属性,因此海外资产配置比例在当前阶段可能并不高。不过,从海外的角度看,在美国方面,通胀预期存在下行的可能,也需要海外资产配置的资金在海外“跟随”。
“通胀可能主要源自外部的通胀压力,同时也可能是以实际利率为代表的利率抬升的因素,如“供给瓶颈”、劳动力短缺、供应链瓶颈等。