期货交易机制是在生猪期货上市的初期,通过期货价格指导现货价格的变化,为生猪养殖户和交易商提供有效的套期保值操作。
中国期货业协会常务副会长王颖介绍,目前,国内大部分生猪养殖企业都以参与生猪期货市场来套期保值,并且根据自己养殖的成本和猪肉产量情况,会根据价格合理化制定头寸规模,进而制定好远期合约,以规避价格波动风险。另外,他还介绍了按月、次月、1年、2年等时间计算的生猪期货合约月间价差。
今年1月上市的生猪期货以来,2105合约、2105合约价格下跌,2106合约和2107合约价格涨幅都比较大,其中2105合约价格涨至27100元/吨左右,2107合约价格涨至2650元/吨左右,2107合约价格涨至26900元/吨左右。
据王颖介绍,根据生猪期货套期保值的优势,当生猪期货价格下跌时,企业可以在期货市场平仓获得收益,锁定未来现货价格的下跌风险。
从合约规则上来看,生猪期货套期保值是一种非常基础的套期保值方式,是可以实现规避价格波动风险的。但是,由于生猪期货没有上市,为了让生猪期货上市更好地保护生猪养殖户,大商所在上市初期就提前规定了生猪期货交易的各项参数,例如合约月份、交易保证金、交割地点、交割方式、交易手续费、交割地点、交割方式、交割地点、交易代码等,使养殖户能够根据合约中规定的数量进行相应的生猪期货交易。
今年以来,生猪期货已经平稳运行了6个月,挂牌合约数量达到13个,交易活跃度有所提高,日均持仓量也逐渐下降,整个过程整体流动性有所提升。王颖表示,上市以来,交易所逐渐增加了生猪期货的成交量和持仓量,包括2105合约、2109合约和2110合约,成交持仓比均在17%以上,总体流动性有所提升。2105合约、2110合约和2110合约成交持仓比均在15%左右,反映了市场各方对生猪期货的参与度。此外,2110合约和2109合约的交易保证金标准均提高,均提高了投资者的交易保证金水平。
值得一提的是,除了交割地点、交易手续费、交割地点,为确保生猪期货上市初期平稳运行,大商所还提高了交割质量标准。提高了交割基准地点和交割地点,使生猪期货合约的基准交割地点和交割地点的升贴水提高了。交割库附近的生猪期货,可以实现对标现货,交割地点由交易所自行设置,可向符合交割标准的买方客户交割。与此同时,增加了可供交割资源,便于跨省跨地区贸易。
在未来生猪期货市场的发展上,业内专家表示,生猪期货上市初期是一个探索,逐步探索的过程,尤其是随着生猪期货的上市,有利于将金融活体引入市场,生猪期货将为市场提供有效的风险管理工具,进而进一步提升生猪期货服务实体经济的能力。
“生猪期货上市以来,期货市场总体运行平稳,市场规模较小,市场功能发挥良好,功能发挥良好。”王颖表示,自上市以来,日均持仓量保持在1万手左右,上市以来市场运行较为平稳,当前1万手以上生猪合约成交规模较上市之前有所提升,初步统计2020年7月至8月日均持仓量均在20万手以上,并呈现出持续增长的态势。此外,1万手以上的大商所的品种上市以来,成交持仓规模相比上市初期有所增加。