6月29日,沪深300指数(IF)和上证50指数(IH)分别上涨4.92%和3.23%。6月30日,上证50指数(IH)指数(IC)和上证50指数(IH)分别上涨2.34%和5.24%。
对于5月25日,A股市场上,央行6月30日宣布,将基准利率上调0.5个百分点,同时启动2018年第一批25个城市LPR报价改革,这也是5月25日的最新一次央行货币政策例会。有分析人士认为,本次降息释放流动性能够稳定市场预期,主要是5月29日A股大幅上涨,市场预期蓝筹板块或率先走强。
从银行间利率水平上看,6月29日,利率债收益率继续下跌。截至7月29日,7月30日,1年期国债收益率下行0.6个基点报2.873%,5年期国债收益率下行0.5个基点报3.185%,10年期国债收益率下行0.4个基点报3.049%。
分析人士表示,目前银行间资金供给充裕,而需求增长不足,因此5月政策底已经到来。
展望后市,投资者对国债期货后市会怎么走仍有较多分歧。
东吴证券宏观经济分析师吴剑勇指出,对A股而言,仍需关注下周的社融数据,值得注意的是,随着政府债务上限的不断临近,市场预期的边际变化将不再是债市最主要的主导因素。近期银行间利率大幅上行是反映央行释放流动性的效果,并不是拉升银行间市场的主因。
中期来看,此次降息对债市是利好的。国常会明确表示,要尽快落实全年新增贷款和社融增速明显改善目标。通过调整优化信贷结构,推动企业综合融资成本稳中有降,引导贷款市场利率下行,进而降低企业融资成本。
对于国债期货而言,此次降息对于期货市场是利好的。首先,本次降息有助于提升国债期货市场流动性,改善债券市场供求关系。为提振市场信心,稳定国债期货市场,货币政策进一步宽松,有助于提升国债期货市场流动性。其次,为进一步降低市场资金成本,央行将通过降准等方式进一步降低市场利率水平,对于国债期货市场是利好的。最后,对于中长期的国债期货市场而言,也将利好国债期货市场。此外,市场情绪较为悲观,这是影响国债期货价格的一个重要因素。
基本面方面,当前市场对于货币政策转向的预期较强。“稳增长”基调已经持续了一段时间,但在PMI显示市场需求疲软的情况下,央行会加大力度。预计央行将继续实施稳健的货币政策,以达到稳定信贷和加快恢复经济增长的目的。今年以来,央行实施了一系列的降准降息,目前利率在2.8%左右。这对国债期货市场也是利好。
周三,美联储利率决议。本次美联储利率决议,市场普遍预期,美联储将会因为经济表现良好而进一步加息,这将直接影响到美国利率的走向。由于美联储仍处于加息周期,这也将使得美元指数的走势相对较弱。但从美联储官员的讲话来看,有可能再度出现一次降息,这将会加大美联储加息的难度。
从上周五公布的美联储2月会议纪要和就业报告来看,美国经济活动进一步疲软,整体经济状况堪忧,有一定的转好迹象,美国经济前景有所改善。在此背景下,市场预期美联储在3月会议上加息的可能性越来越大,这也为利率的下行埋下了伏笔。