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由于市场对USDA报告和美国大豆产区天气关注程度越来越高,近期有报道称,美国农业部可能把新作大豆产量提高约4000万蒲,这对美豆盘面无疑是重大利空,CBOT大豆一度走低,主力1月合约跌幅已经超过4%,这也将会引起市场对美豆需求预期的担忧,进而加剧美豆价格的下行。
目前美国大豆种植进度已经达到75%,虽然目前美豆的种植已经完成了80%,但是种植面积依然高,大豆的种植势头仍然良好,后期美豆产量的进一步增长的空间有限,对价格的压制作用较弱。国内盘面的调整相对较弱,这也反映了近期因资金的推动下,部分资金的涌入,导致了市场走弱的迹象,但是随着盘面的回调,且成交也出现萎缩,市场对南美大豆产量可能低于预期的担忧加剧,这对豆油也会形成拖累。
国内油脂供应仍有保障
8月15日,国家粮油信息中心发布最新消息称,由于全球市场需求前景悲观,中国部分地区7、8月份大豆进口数据可能下滑,而这也是在未来的两个月内棕榈油产量将明显低于预期,这将导致8月大豆进口量明显低于去年同期水平。
据船期显示,8月马棕油出口降至672,225吨,较6月的557,939吨下滑了约6%。尽管棕榈油出口较7月的694,318吨下滑了约1%,但是总体上,马来西亚仍将继续成为主要的出口国。船运调查机构ITS周二发布的数据显示,8月1-15日期间,马来西亚棕榈油出口量为147,810吨,比7月同期的148,957吨增长了4.9%。
从8月开始,国内的油脂供应一直都存在保障,9月之前的消费旺季对油脂的需求将增加,这将有利于豆油的进口,而豆油进口下降,这将有利于豆油的库存上升。目前来看,棕榈油库存仍在九成左右,而由于库存的上升,菜油库存也处于偏低的水平。截至目前,菜油库存为89,897吨,较7月同期的89,795吨增加了2.1%,且由于棕榈油价格下跌以及进口利润的增加,国内的油脂库存仍有一定的上升空间,对油脂价格也形成一定的压制。
另外,豆油库存处于偏低水平,市场的供应紧张预期将逐步被市场消化,而目前市场对棕榈油供应的预期并没有得到改善,这也是在节前棕榈油价格持续走高的情况下,豆油价格持续走高的原因。豆油库存偏高的同时,棕榈油的进口利润仍在延续,这将对盘面形成打压,对盘面形成一定的压制。
天气预报显示8月东南亚棕榈油产量料将有所减少,这将对市场造成一定的打压。同时,由于全球大豆丰产预期仍在,油籽进口的不确定性在增加,而豆油库存不断下降,这对盘面的打压是一定的。
从基本面的角度来看,目前正处于南美大豆集中上市的季节,预计本月国内的菜油供应将有所减少。由于国内外油脂的价格倒挂,加之油厂的压榨利润在不断下滑,压榨利润良好,国内油厂的开工率处于低位,预计后期菜油的消费量将有所增加。
从技术上来看,油粕比维持弱势,对菜粕价格形成一定的支撑,但棕榈油相对豆油的坚挺也会压制菜油价格的走强。操作上,建议观望。
期权方面,各合约震荡下行,波动区间收敛,期权看涨,做多波动率。