近期黑色系盘面的反弹是受库存持续攀升和下游对后市悲观预期的影响。从库存数据来看,前期盘面大幅上涨导致下游补库,推升了上游焦煤价格。从终端需求来看,环保限产不放松、下游焦炭产量不断增长、下游钢材供给减少,均对煤焦价格形成支撑。预计后期焦煤期货会跟随现货市场走强。
从焦煤期货波动原因来看,钢厂利润较高,从去年开始焦炭期货的下跌,已反映出价格下行压力。目前,唐山地区钢厂焦炭库存维持高位,钢厂检修也开始增加。进入7月份,唐山地区环保限产严格,焦炭供应过剩局面将有所缓解。随着节前集中采购的结束,焦煤需求将进一步疲弱。焦煤价格反弹空间有限,但下跌空间有限。
动力煤期货反弹
近期,动力煤期货反弹空间主要来自于下游需求的良好表现。根据大商所发布的关于动力煤期货夜盘交易和夜盘交易的通知,自2019年7月16日当晚夜盘交易起,动力煤期货2109合约的交易手续费标准调整为10元/手,日内平今仓交易手续费标准调整为20元/手。
当前动力煤现货市场弱势运行,现货价格延续弱势,同时钢厂为规避风险,减产意愿强烈。有关数据显示,6月21日,中钢协统计会员钢铁企业日产粗钢174.16万吨,环比增长21.96%。6月21日,沙钢网统计钢铁企业日产粗钢78.27万吨,环比增长1.95%。1-6月,全国日产粗钢991.65万吨,同比增长6.43%。
据我们测算,日均铁水产量285.12万吨,环比增长0.43%。钢厂库存方面,截止7月22日,全国港口铁矿石库存为11127.8万吨,较上周降39.85万吨。其中,曹妃甸港库存为1287.33万吨,较上周降4万吨。自去年6月中旬开始,铁矿石库存就开始下降,截至7月21日,全国45港铁矿石库存为1057.23万吨,较上周降幅6.93%。
海通期货认为,目前,煤炭价格已跌至前期低点,工业用电需求回暖,煤价快速反弹,若后期需求持续疲软,港口煤价再跌空间有限,后期港口煤价有望反弹。但在高煤价的压力下,煤焦的供需基本面并未明显改善,且随着海外经济复苏,煤炭资源的供应有望阶段性紧张,同时,国外经济复苏加速,煤价有望反弹,煤炭市场库存将保持低位,动力煤价格有望反弹。
光大期货认为,昨日国内钢材市场价格持续上涨,煤焦价格反弹的原因主要有三点。
一是近期的宏观经济数据较好,央行发布的半年度金融统计数据报告提振市场信心,市场预期稳增长政策力度加大。近期国内宏观经济数据较好,市场预期宽松,市场情绪好转,市场对于下半年经济发展的担忧有所缓和。二是宏观经济增长面临下行压力,基建投资增速放缓,房地产投资和房地产投资增速保持平稳。三是国内供给侧改革推进,供给侧改革将加速供给侧改革进程,供给侧改革对于商品价格带来的压力将减轻。
中信建投期货认为,目前港口铁矿石库存处于低位,但下游需求依旧疲弱,在矿石供应量低于预期的情况下,进口矿的数量难有起色,港口库存难以持续增加,铁矿石现货供给将季节性趋紧,后期将有加速去库存迹象。