长江有色金属网电解铜价格行情 2020年第一季度铜价预测
1.供求方面,今年第一季度,全球电解铜供给过剩,而需求继续增长。今年1-2月,全球铜矿产量共计2.48亿,同比增加0.5%。据国家统计局统计,1-2月,全国精炼铜产量共计165.5万吨,累计同比增加1.8%。其中,国内产量143.5万吨,同比增加0.3%;出口105.7万吨,同比增加5.6%。
2.供给方面,今年第一季度,全球精炼铜产量共计为2.24亿,同比增加0.4%;进口51.8万吨,同比增加16.3%;出口14.9万吨,同比减少27.2%。
3.需求方面,今年第一季度,全球精炼铜产量共计164.5万吨,同比增加0.4%;出口98.1万吨,同比增加13.1%;进口21.2万吨,同比增加14.9%;出口12.4万吨,同比增加36.4%。
4.库存方面,今年第一季度,全球精炼铜总库存为100.25万吨,同比增加14.8%。其中,国内库存为70.52万吨,同比增加11.6%;国际库存为70.61万吨,同比增加5.6%。
5.最后,需要说明的是,近年来,铜矿产能扩张是全球铜矿供给瓶颈,如果继续不断增长,将导致铜矿产量持续增长,从而影响铜价。不过,铜矿产量的增长会对铜价形成较大的利空影响,比如今年上半年,由于疫情,铜矿产量的增加大幅不及预期。从加工费来看,自去年下半年开始,加工费已经连续大幅下滑,不过从去年7月下旬开始,铜矿生产受到一定程度的限制。而从当前的库存水平来看,虽然上半年还有小幅增加,但是依旧不足以改变铜市供应不足的现状。
5.资金上,美联储最新发布的“褐皮书”,预计2022年3月到期的联邦基金利率将会升至2.85%,高于3月预期的2.85%,3月FOMC会议中,美联储“褐皮书”给出的就业报告显示,由于通胀压力上升,通货膨胀可能会加快,为期两天的会议升息奠定了基础。从4月18日至3月19日的FOMC会议声明中,美联储官员们将会对经济状况作进一步评估,并将就今年所进行的加息日期将提前至2022年年底召开。对于近期铜价走势,可以看出未来的供需面利空因素已经基本消化,但是需求端,由于国内外下游产能逐渐恢复,铜需求端的恢复将决定未来的铜价走势。
6.金融方面,中国宏观经济先行指标5月下旬以来一直在窄幅波动,特别是在房贷利率维持低位的背景下,房地产政策明显松动,以房新政为主的部分房地产行业有可能再次进入萧条。不过,从股指来看,A股市场PE(市盈率)和PB(市盈率)均已经从今年2月的高点回落,融资性融资受到明显影响,这也是一些机构不断下调对未来的估值预期的主要原因。这对于当前A股市场而言,非常重要的参考指标。不过,市场的估值偏低,可能和投资者的悲观情绪有很大的关系。可以说,目前市场处于的是估值和流动性相对较弱的状态,和股市的估值也处于底部。从A股市场的基本面而言,无论是估值、还是流动性,均已经比较稳定,因为今年的A股市场依然处在有底仓的周期,且这些低估值的机构还是比较安全的。随着流动性的边际收紧,市场短期的风险偏好将明显增加。