中信证券痛锤永安期货:应对抛储政策,去库存接近尾声
近期现货市场抛储政策的影响开始显现,但在行业整体结构不断优化的过程中,各方面去库存速度依然放缓,甚至出现一些短暂的累库。近期现货市场看跌情绪有所加重,卖方心态仍偏谨慎,市场参与者表现为愿意现货给到货的空头,持货商报价坚挺,压低成交价格。但到了9月底,市场主流报价下调至3500-4000元/吨,而且有明显的回调迹象。随着现货价格继续下滑,10月18日,永安期货以246.1元/吨的价格摘牌入库,成交800吨,除去自身的低价库存外,已经完成交割的部分货物还有8000吨的上线计划。这意味着,尽管近期期货市场的抛储政策落地,但考虑到三季度临近,现货市场实际供应压力仍较大,现货价格仍有可能有下调空间,但现货在快速下跌的情况下,价格有可能有一定幅度的反弹。永安期货认为,该消息对于市场短期的影响有限,市场对于四季度去库存的影响相对偏空。
国泰君安期货研报认为,供应来看,此前三季度现货连续下跌,随着价格的回升,现货端也有支撑,进入四季度,需求一般,销售有所回暖,但行业库存整体水平仍处在低位,甚至出现小幅去库的情况,港口库存始终维持高位,四季度现货价格存在一定压力。而远期期货则认为,若现货价格再次回到3500元/吨附近,则后期在减产预期之下,期价将进一步上行。
光大期货认为,年底现货难见企稳,叠加现货抛储政策落地,期价或将会承压。然而,下游传统旺季已经过去,同时四季度需求恢复,叠加中秋、国庆、春节临近,现货抛储落地对远期的支撑也将逐步减弱。
现货方面,后期走势取决于需求。房地产新开工数据和土地购置面积数据将在9月和10月继续走弱。而随着上海等地房价大幅下跌,后续上海房屋施工面积同比下滑幅度较大。新开工数据的走弱暗示着当前的房地产投资情况并不悲观。而伴随着国庆临近,旺季需求预期将持续。因此,无论是房地产投资,还是基础建设投资,都存在企稳的可能。整体来看,房地产和基建投资都将在9月出现较好表现,四季度会逐渐企稳。从期现价差来看,期货盘面显示,已经出现了一波较好的价差修复行情。
螺纹钢现货或有支撑
华泰期货认为,目前国内现货价格已经跌破2800元/吨关口,华东地区现货报价甚至跌破2800元/吨关口,但钢厂对后市的看法并不乐观。当前现货成交依旧偏弱,需求季节性走弱情况下,高库存压力将难缓解。
今年的需求预测由需求预期和当前需求预期两方面决定。首先是房地产投资,今年4-5月同比数据偏弱,虽然低于去年同期,但也不算严重,但是考虑到当前需求预期已经足够充分,因此地产投资也没有坍塌的迹象。其次,房地产新开工面积同比偏低,6月以来连续2个月保持负增长。而4-5月房屋竣工面积同比大增22.5%,6月以来连续3个月保持正增长。
方正中期期货则认为,地产投资企稳的迹象已经出现,房地产投资整体处于下行通道,并未有明显放缓的迹象。基建方面,下半年的赶工节奏并不看好,且今年力度可能要低于去年,若后续地方债发行节奏放缓,则年内基建投资大概率难以出现大幅反弹。